Até IPCA + 12%: os papéis de crédito incentivado recomendados para novembro

As carteiras de novembro do Itaú BBA e da XP reúnem 15 títulos de crédito privado isentos de Imposto de Renda — debêntures, certificados de recebíveis e uma CPR. Nos papéis atrelados à inflação, o retorno chega a IPCA + 12,20% ao ano; nos prefixados, a 18,15%. O movimento ocorre após um outubro de oscilações: segundo o Bradesco BBI, o spread médio das incentivadas com rating AAA chegou a 0,67 ponto percentual acima da NTN-B em 16 de outubro e depois recuou para 0,38 ponto.

O Itaú BBA estima saída líquida de cerca de R$ 9 bilhões dos fundos de infraestrutura no mês, o que obrigou gestores a vender debêntures no secundário para pagar cotistas. A XP avalia que os spreads dos isentos estão nos maiores níveis em cerca de dois anos, o que amplia oportunidades desde que com seletividade. O BB Investimentos pondera que a mudança de direção ainda não caracteriza estabilização do mercado.

A maior taxa da lista é a debênture RISP12, da Águas do Rio 1, recomendada pela XP a IPCA + 12,20%, com rating A e perspectiva negativa. Rede D’Or e Suzano aparecem nas duas casas, em papéis diferentes. As casas lembram que esses títulos não têm cobertura do FGC e estão expostos a risco de crédito, de mercado e de liquidez.

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